Штош....

Ключевая ставка обновила исторический максимум

Ночью проводил опрос. Угадало ставку лишь четверть опрошенных. Что вообще следует отметить? Обновился среднесрочный прогноз


По сравнению с июлем, инфляция на конец 25-го года будет выше на 0.5 п.п. Банк России уже не видит вероятности достижения цели в конце 25-го года. И смысл тогда в таком резком хайке?

Что еще бросается в глаза: средний ключ в 25-м году будет аж на 3.5 п.п. выше. Спред вовсе расширен до 17-20%. С учетом того, что ЦБ допускает повышения ставки в декабре до 23%, надо прикидывать траектории снижения. В 25-м году можем увидеть что-то вроде 23->17 в плохом случае или же 21->15 в хорошем...

Повышен прогноз по росту денежной массы. В целом, это скорее плюс для капитализации Фондового Рынка. Правда понятно, что рост будет тогда, когда ставки начнут снижаться.

Ну, господа аналитики, ваш выход

Ну, давайте ваши прогнозы :)

Немного мыслей по последним событиям.

Начнем с перестановок в Правительстве. Тот факт, что Белоусова убрали в МинОбороны — это очень хороший знак для российского ФР. Пусть теперь там ищет тех, кто нахлобучил государство, а не к компаниям пристает. Поляна для работы благо огроменная.

Западные «аналитики» связали это с планами на очень долгую войну. Я бы с этим не согласился. Даже если СВО завершится завтра, потребуется немало времени на восполнение запасов как старого, так и производство нового вооружения. Что более важно, военные расходы будут повышаться, причем по всему миру. Более того, можно ожидать и на повышение госрасходов в иные сферы, в т.ч. инфраструктуру. Это безусловно значимые про-инфляционные факторы. Кроме того, можно ожидать увеличение спроса на базовые металлы.

Сомнительно, что данные факторы быстро испарятся. Пожалуй, уже можно говорить о том, что нас ждет какой-то новый виток истории, который потом назовут «цикл такой-то то». Попробуем подглядеть, какими будут основные контуры.

( Читать дальше )

Как вы уже успели многократно прочитать, ЦБ ожидаемо сохранил ставку на уровне 16%. Но есть один нюанс: сигнал все-таки ужесточился (кто-то в СД выступал и вовсе за повышение). 

📌 Важно, что ЦБ признаёт более медленное снижение инфляции. Приходит осознание того, что нас ждет более продолжительный период жестких денежно-кредитных условий и соответственно повышенных ставок

📌 ЦБ уточнил (в сторону повышения на 0.3 п.п.) прогнозы по инфляции в 2024 с 4-4.5% до4.3-4.8%

📌 Соответственно произошел пересмотр прогноза средней КС в 2024 до 15–16% (прошлый прогноз 13,5-15,5%); в 2025-м году соответственно 10,0–12,0%, прошлый прогноз был ниже на целых 2 п.п.! (8-10%) 

Какие выводы стоит сделать инвесторам?

📌 Двузначные ставки с нами надолго. В базовом прогнозе ЦБ переход в однозначную зону стоит ожидать в конце 25-го или вовсе в 26-м году.

📌 Высокие ставки — высокая стоимость обслуживания долга. Трюизм, но компаниям с большим долгом будет тяжеловато.

📌 Тут стоить отметить, что конечно, надо смотреть на структуру долга (валютные ставки тоже высоки) и на графики погашения — но «проскочить» период высоких ставок мало кому удасться.

( Читать дальше )

В новостях сегодня можно увидеть следующее.

Минфин РФ с 7 сентября по 5 октября планирует направить на покупку иностранной валюты/золота в рамках бюджетного правила средства объемом 276,16 млрд рублей, ежедневный объем покупок составит эквивалент 13,15 млрд рублей, говорится в сообщении министерства.

Минфин РФ 7 августа впервые с февраля прошлого года перешел к покупкам валюты/золота в рамках бюджетного правила. Ежедневный объем покупок был определен в эквиваленте 1,8 млрд рублей, общий объем с 7 августа по 6 сентября — 40,5 млрд рублей. При этом данные операции Банк России с 10 августа и до конца 2023 года не «зеркалирует» на рынок. Регулятор отмечал, что решение принято в целях снижения волатильности финансовых рынков. Отложенные покупки могут быть осуществлены в течение 2024 года и последующих лет. Решение об этих операциях будет принято после возобновления «зеркалирования» Банком России регулярных покупок в рамках бюджетного правила.

Разумеется, начались опасения, что это подорвет и без того слабый рубль.

( Читать дальше )

Вышел свежий отчет Банка России о розничных инвесторах.

Из пресс-релиза (выделения мои):

В II квартале число клиентов на брокерском обслуживании достигло 26 млн человек. Впервые за последний год увеличилась доля активных инвесторов, которые за месяц совершили хотя бы одну сделку, — 3,6 млн человек. На это повлияли увеличение доходов населения, рост фондового рынка в ожидании дивидендных выплат и повышение доходностей облигаций.

Стоимость активов граждан, размещенных у брокеров, составила 8 трлн рублей. Средний размер счета вырос с 1,4 до 1,8 млн рублей, однако две трети открытых счетов оставались пустыми. Из инструментов финансового рынка инвесторы предпочитали вкладываться в российские корпоративные облигации и акции.

Сегмент доверительного управления прирастал за счет притока средств в отдельные стратегии. При этом доходность большинства крупных стандартных стратегий за последний год оказалась выше, чем у депозитов. В результате стоимость активов розничных инвесторов достигла 1,6 трлн рублей, а средний размер портфеля увеличился с 1,7 до 1,9 млн рублей.

( Читать дальше )